2025年2月18日晚間，深圳達實智能股份有限公司（以下簡稱“達實智能”）發(fā)布公告稱，公司部分董事及高級管理人員計劃減持合計不超過754.31萬股，占公司總股本的0.36%。此次減持涉及董事、副總經(jīng)理程朋勝，董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書呂楓，董事、副總經(jīng)理蘇俊鋒及財務總監(jiān)黃天朗四位核心管理層成員。
根據(jù)公告披露，程朋勝目前持有公司股份約923萬股（占總股本0.44%），呂楓持有918萬股（0.43%），蘇俊鋒持有786萬股（0.37%），黃天朗持有390萬股（0.18%）。四位高管計劃在公告發(fā)布后15個交易日的三個月內，通過集中競價或大宗交易方式完成減持。按當前股價計算，此次減持涉及的市值約為2874萬元。公司強調，減持原因系“償還債務及家庭資金使用需求”，且股份來源于非公開發(fā)行及股權激勵授予。 行業(yè)現(xiàn)狀：智能物聯(lián)網(wǎng)需求增長，國產(chǎn)替代加速推進 智能建筑、智慧園區(qū)及智慧醫(yī)療等場景的數(shù)字化需求，正在推動智能物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進入高速發(fā)展期。政策層面，國家明確提出加快城市建筑數(shù)字化改造及綜合能源服務與智慧場景的深度耦合，預計2024年國內智能建筑市場規(guī)模將達5271億元。達實智能作為國內少數(shù)具備自主物聯(lián)網(wǎng)平臺研發(fā)能力的企業(yè)，其AIoT智能物聯(lián)網(wǎng)管控平臺已在建筑樓宇、軌道交通、醫(yī)院等場景落地，覆蓋全國200多個城市的3000多個項目。 然而，市場主導權仍被歐美企業(yè)掌握。以美國江森自控為例，其2023年營收267.93億美元，而達實智能同期營收僅38億元。盡管差距懸殊，但國產(chǎn)替代趨勢不可忽視。達實智能近年來通過自研AIoT平臺V6版本，在設備數(shù)據(jù)接入、能耗管理等領域實現(xiàn)突破，并在深圳金蝶云大廈等項目完成部署，逐步打破外資在高端樓宇智能化市場的壟斷地位。 技術能力是競爭的關鍵分水嶺。達實智能擁有全球軟件能力最高認證CMMI5，并在2024年推出空間智慧屏S10等終端產(chǎn)品，與騰訊企業(yè)微信合作優(yōu)化中小企業(yè)管理場景。這些創(chuàng)新雖未直接提升短期利潤，但為其在國產(chǎn)替代浪潮中搶占技術制高點提供了支撐。 競爭痛點：應收賬款高懸與利潤率承壓 達實智能近年面臨的核心挑戰(zhàn)在于財務健康度與盈利能力的失衡。2024年前三季度，公司營業(yè)收入21.46億元，同比下降21.33%；凈利潤4798.79萬元，降幅達54.83%。盡管簽約及中標項目金額同比增長6.88%至31.45億元，但收入轉化滯后導致業(yè)績未能釋放。更值得警惕的是應收賬款問題：截至2024年9月，應收賬款余額16.67億元，占營收比重77.68%，且近三年應收賬款規(guī)模持續(xù)攀升。這一指標不僅擠占現(xiàn)金流，也加劇了壞賬風險。 利潤率低迷是另一大硬傷。2023年公司整體毛利率為23.89%，2024年通過成本管控提升至27.45%，但與外資巨頭相比仍存差距。智能物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的技術服務屬性本應帶來高附加值，但達實智能的業(yè)務結構仍偏向硬件集成，導致利潤率接近中低端制造業(yè)水平。例如，其核心產(chǎn)品空間智慧屏S10雖整合門禁、考勤等功能，但市場競爭激烈，價格壓力難以傳導至利潤端。 訂單質量與交付效率的平衡難題進一步制約發(fā)展。公司為降低回款風險，對付款條件苛刻的項目實行“一票否決制”，雖規(guī)避了部分風險，但也導致2023年簽約訂單金額同比下滑34.43%。如何在擴張市場份額與保障現(xiàn)金流之間取得平衡，仍是管理層亟需解決的課題。 未來挑戰(zhàn)：技術迭代與市場拓展的雙重壓力 技術升級是達實智能維持競爭力的核心路徑。公司雖未涉足人形機器人等新興領域，但在AIoT平臺研發(fā)上持續(xù)投入。2024年發(fā)布的AIoT平臺V6版本，通過AI算法優(yōu)化冷站系統(tǒng)能效比，已為部分客戶節(jié)省20%以上運維成本。然而，國際競爭對手在云計算、大數(shù)據(jù)分析等底層技術上仍具優(yōu)勢。例如，霍尼韋爾的樓宇管理系統(tǒng)可實現(xiàn)跨區(qū)域聯(lián)動控制，而達實智能的平臺尚未完全覆蓋復雜場景的數(shù)據(jù)協(xié)同需求。 市場拓展需突破區(qū)域與行業(yè)壁壘。達實智能當前業(yè)務集中于粵港澳大灣區(qū)和華東地區(qū)，2024年簽約的聯(lián)影醫(yī)療武漢基地、深圳地鐵3號線等項目顯示其向華中及基礎設施領域延伸的意圖。但智慧醫(yī)療、軌道交通等領域客戶對系統(tǒng)穩(wěn)定性要求極高，公司需進一步驗證大規(guī)模項目交付能力。此外，與華為等生態(tài)伙伴的合作雖有助于開拓海外市場（如2024年參與沙特LEP科技展），但國際業(yè)務占比不足5%，全球化布局尚處起步階段。 政策與行業(yè)標準的變化亦帶來不確定性。智慧建筑領域的數(shù)據(jù)安全、能效標準逐步收緊，要求企業(yè)同步升級技術合規(guī)性。達實智能雖通過鴻蒙系統(tǒng)認證，但在國產(chǎn)信創(chuàng)生態(tài)中的滲透率仍需提升。若無法快速響應政策變化，可能面臨市場份額被蠶食的風險。 達實智能的高管減持事件，折射出智能物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在高速增長期的復雜生態(tài)：技術突破帶來國產(chǎn)替代機遇，但財務健康、盈利能力和全球化能力仍是本土企業(yè)必須跨越的門檻。如何在技術創(chuàng)新與商業(yè)落地之間找到平衡點，將是決定其能否從“追隨者”蛻變?yōu)椤耙I者”的關鍵。 本文源自金融界 |
