AI概念持續(xù)爆火，百億私募大佬但斌日前分享了對(duì)2025年對(duì)AI市場(chǎng)的判斷。
但斌，東方港灣董事長(zhǎng)，1992年開(kāi)始證券、期貨研究與投資生涯，2007年出版《時(shí)間的玫瑰》，是中國(guó)價(jià)值投資的堅(jiān)定踐行者。
2023年，其旗下的東方港灣投資以22%的平均收益，奪得百億私募冠軍。2024年，根據(jù)Morgan Hedge排名，全球9956只管理規(guī)模在千萬(wàn)美元以上的對(duì)沖基金中，東方港灣的海外基金Oriental Harbor Investment以46.99%的收益位列2024年第三。
投資作業(yè)本課代表整理了要點(diǎn)如下：
1、2022年是人工智能的元年，那么這個(gè)周期應(yīng)該持續(xù)到2032年，甚至更久。所以，我們認(rèn)為2025年仍處于這個(gè)周期的初期階段。
在2025年及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，東方港灣的投資組合可能主要集中在能改變世界的人工智能方向上。
2、我們判斷2025年AI的應(yīng)用端可能會(huì)爆發(fā)。AI的應(yīng)用可能會(huì)顛覆很多行業(yè)，未來(lái)人類(lèi)社會(huì)90%的行業(yè)都可能被AI顛覆。
3、2025年，軟件端和應(yīng)用端的行業(yè)和企業(yè)可能會(huì)有突破。
我們會(huì)從硬件轉(zhuǎn)向更多關(guān)注軟件和應(yīng)用端的商業(yè)模式公司。
4、軟件領(lǐng)域，無(wú)論是中國(guó)的軟件公司還是全球頂尖公司，在2024年都有出色表現(xiàn)。
5、人形機(jī)器人可能在2025年甚至2026年取得重大突破，這個(gè)方向應(yīng)該投入足夠的重視，很可能成為帶動(dòng)全球市值增長(zhǎng)的新方向。
6、汽車(chē)行業(yè)的新勢(shì)力公司和傳統(tǒng)公司之間可能會(huì)分出勝負(fù)，2025年或2026年我們大概就能看到結(jié)果。
7、2025年大概率是一個(gè)沒(méi)有顛覆性變化的一年。因?yàn)榍皟赡闍I有一定的漲幅，可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)，但不是顛覆性的變化，總體上是一個(gè)機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)的過(guò)程。
但斌認(rèn)為，在中國(guó)踐行價(jià)值投資，還是要站在巨人的肩膀上成長(zhǎng)，跟上時(shí)代的步伐。因?yàn)檎嬲苿?dòng)人類(lèi)社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的，還是技術(shù)進(jìn)步。而人類(lèi)正在迎來(lái)一個(gè)人工智能更具顛覆性的技術(shù)進(jìn)步，其上升周期應(yīng)該在十年以上，甚至更長(zhǎng)，未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間將重點(diǎn)投資人工智能。
談及換手率，但斌直言，換手率較低，基本上是買(mǎi)入持有，很少做調(diào)整，有調(diào)整也是微調(diào)。
以下是投資作業(yè)本課代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：
人工智能周期持續(xù)到2032年，2025年仍處于初期階段
目前人類(lèi)正在迎來(lái)一個(gè)人工智能更具顛覆性的技術(shù)進(jìn)步，其上升周期應(yīng)該在十年以上，甚至更長(zhǎng)。過(guò)去有電子硬件時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，它們的上升周期都在十年以上。如果認(rèn)為2022年是人工智能的元年，那么這個(gè)周期應(yīng)該持續(xù)到2032年，甚至更久。所以，我們認(rèn)為2025年仍處于這個(gè)周期的初期階段。
我們的投資策略依然是價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期投資也是價(jià)值投資的重要組成部分。
在2025年及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，東方港灣的投資組合可能主要集中在能改變世界的人工智能方向上。2025年可能會(huì)有一些微調(diào)，但總體上，我們?nèi)σ愿坝尤斯ぶ悄軙r(shí)代。
2025年AI應(yīng)用端可能會(huì)爆發(fā)
技術(shù)進(jìn)步在過(guò)去一年（2024年）有了蓬勃發(fā)展。剛進(jìn)入2025年，我們看到黃仁勛先生在電子消費(fèi)活動(dòng)中的發(fā)言，非常震撼。無(wú)論是在無(wú)人駕駛領(lǐng)域、人形機(jī)器人，還是AI電腦方向，都有振奮人心的消息傳來(lái)。另外，我們判斷2025年AI的應(yīng)用端可能會(huì)爆發(fā)。過(guò)去幾年，硬件方向出現(xiàn)了極大市值增長(zhǎng)，但軟件和應(yīng)用端增長(zhǎng)有限。2025年，軟件端和應(yīng)用端的行業(yè)和企業(yè)可能會(huì)有突破。我們今年可能會(huì)從硬件轉(zhuǎn)向更多關(guān)注軟件和應(yīng)用端的商業(yè)模式公司。其實(shí)最近我用了一個(gè)叫豆包的軟件，我覺(jué)得它是中國(guó)在A(yíng)I應(yīng)用方面表現(xiàn)非常出色的產(chǎn)品。就像互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，微信和抖音在應(yīng)用端具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。
所以，2025年?yáng)|方港灣除了立足硬件和軟件外，會(huì)在應(yīng)用端的發(fā)掘上付出更多努力。
2025年AI應(yīng)用端可能會(huì)爆發(fā)其實(shí)，無(wú)論是硬件成本下降還是訓(xùn)練模型成本下降，都對(duì)AI應(yīng)用有巨大促進(jìn)作用。比如無(wú)人駕駛領(lǐng)域，以新勢(shì)力和華為為代表的公司，因?yàn)橛写罅繑?shù)據(jù)支持AI應(yīng)用，可能會(huì)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)公司因?yàn)槿狈?shù)據(jù)積累，技術(shù)應(yīng)用可能會(huì)面臨顛覆。
所以，我認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)的新勢(shì)力公司和傳統(tǒng)公司之間可能會(huì)分出勝負(fù)，2025年或2026年我們大概就能看到結(jié)果。
軟件行業(yè)可能出現(xiàn)顛覆性變化在軟件方面，以CRM為代表的軟件公司，因?yàn)橛写罅可虡I(yè)數(shù)據(jù)積累，正在從傳統(tǒng)的銷(xiāo)售軟件公司向AI應(yīng)用公司轉(zhuǎn)型。所以，軟件行業(yè)也可能出現(xiàn)顛覆性變化。在教育行業(yè)，人類(lèi)歷史上還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)服務(wù)類(lèi)的超級(jí)大公司，但AI的應(yīng)用可能會(huì)帶來(lái)巨大變化。
比如，過(guò)去教育行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)取決于對(duì)老師的培訓(xùn)能力，未來(lái)可能取決于能否訓(xùn)練出強(qiáng)大的AI教師，實(shí)現(xiàn)一對(duì)一教學(xué)，且沒(méi)有數(shù)量限制。如果某個(gè)教育公司能夠訓(xùn)練出優(yōu)秀的AI教師，這個(gè)行業(yè)也會(huì)發(fā)生顛覆性變化。
所以，AI的應(yīng)用可能會(huì)顛覆很多行業(yè)，未來(lái)人類(lèi)社會(huì)90%的行業(yè)都可能被AI顛覆。
看好AI三大方向
AI應(yīng)用，試圖打破英偉達(dá)的壟斷，這個(gè)方向是我們研究的重點(diǎn)。
第二個(gè)方向是軟件領(lǐng)域，無(wú)論是中國(guó)的軟件公司還是全球頂尖公司，在2024年都有出色表現(xiàn)。
第三個(gè)方向，人形機(jī)器人可能在2025年甚至2026年取得重大突破，這個(gè)方向應(yīng)該投入足夠的重視，很可能成為帶動(dòng)全球市值增長(zhǎng)的新方向。當(dāng)然，在整個(gè)AI過(guò)程中，還有很多細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，包括教育方向的AI應(yīng)用，軟件公司能否通過(guò)AI形成新的龍頭企業(yè)，無(wú)人駕駛領(lǐng)域也可能會(huì)有突破性變化，導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈之間出現(xiàn)顛覆性變化。這些都是機(jī)會(huì)。
2025年AI不會(huì)出現(xiàn)顛覆性變化
我個(gè)人認(rèn)為，2025年的宏觀(guān)背景沒(méi)有像互聯(lián)網(wǎng)泡沫那樣的高估值背景，所以出現(xiàn)像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫那樣對(duì)全球資本市場(chǎng)有重大影響的變化的概率比較低。
其次，也沒(méi)有類(lèi)似次貸危機(jī)這樣的宏觀(guān)背景。
所以，我的基本判斷是，2025年大概率是一個(gè)沒(méi)有顛覆性變化的一年。
鑒于A(yíng)I技術(shù)在2025年的爆發(fā)，2023年和2024年都是準(zhǔn)備期，2025年剛剛開(kāi)始。我們?cè)陔娮诱怪幸呀?jīng)看到了一些技術(shù)的巨大推動(dòng)。
所以，我認(rèn)為2025年，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是全球，都會(huì)是精彩紛呈的一年。
當(dāng)然，因?yàn)榍皟赡暧幸欢ǖ臐q幅，可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)，但不是顛覆性的變化，總體上是一個(gè)機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)的過(guò)程。我們看到中國(guó)的優(yōu)秀企業(yè)，比如抖音、拼多多、運(yùn)動(dòng)品牌和制造業(yè)公司，都在走向全球化。資產(chǎn)管理公司也應(yīng)該像制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，擁抱全球，這樣才能更好地回饋投資人。?星標(biāo)華爾街見(jiàn)聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過(guò)?
本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。
