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高盛：AI有望推動中國股票盈利每年提高2.5%，滬深300今年還能漲19%

2025-2-18 13:24| 發(fā)布者: admin| 查看: 93| 評論: 0

摘要: 高盛上調(diào)MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位。2月17日，高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團(tuán)隊(duì)發(fā)表研究報告預(yù)計，未來十年，AI的廣泛普及有望推動中國股票整體盈利每年提高2.5%。此外，增長前景改善加之潛在 ...

高盛上調(diào)MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位。

2月17日，高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團(tuán)隊(duì)發(fā)表研究報告預(yù)計，未來十年，AI的廣泛普及有望推動中國股票整體盈利每年提高2.5%。此外，增長前景改善加之潛在的信心提升預(yù)計將推動中國股票的合理價值提高15%-20%，并可能帶來超過2000億美元的投資組合資金流入。這些因素促使股票策略分析團(tuán)隊(duì)將MSCI中國和滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位上調(diào)至85點(diǎn)和4700點(diǎn)，意味著未來12個月存在16%和19%的上漲空間。

假設(shè)根據(jù)上述指數(shù)目標(biāo)，如果中國企業(yè)能夠在接下來的12個月里將其總市值增長3萬億美元，并將凈流入應(yīng)用于美國與中國股票的市值創(chuàng)造比率，高盛估計，中國的人工智能故事可能會吸引多達(dá)2000億美元的凈買入（加上南向流動，2024年將達(dá)到1040億美元）進(jìn)入股市。這在一定程度上扭轉(zhuǎn)了全球資產(chǎn)管理公司對中國股市的保守和減持配置。

可以看到的是，DeepSeek的樂觀情緒已開始推動有意義的資金流入中國股市，對沖基金從周期低點(diǎn)增加了對中國的凈/總敞口，過去幾周，南下的投資者積極買入在香港上市的中國科技股。

DeepSeek-R1的橫空出世，連同其他近期推出、被視為具有全球競爭力和成本效益的中國AI模型一道，改變了中國的科技題材敘事，重估了投資者對于AI所帶動經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)效益的樂觀情緒，并助力恒生科技指數(shù)和MSCI中國指數(shù)在過去1個月大漲27%和19%。而自2022年11月ChatGPT面市以來，美國股市飆升了50%，市值增加了13萬億美元。

高盛研究部將中國所有上市公司分為兩大類：AI科技股和非科技股，并進(jìn)一步細(xì)分為六個題材：半導(dǎo)體、電力和基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)和云、軟件和應(yīng)用、收入增長型企業(yè)和生產(chǎn)率提升型企業(yè)，以分析AI生態(tài)系統(tǒng)中的特殊性。與美國周期類似，中國半導(dǎo)體股和AI基礎(chǔ)設(shè)施股已經(jīng)跑贏大盤，這表明后周期受益企業(yè)的追趕潛力可觀。

從題材來看，由于AI資本支出周期放緩，但應(yīng)用場景創(chuàng)建和變現(xiàn)步伐加快，高盛研究部看好數(shù)據(jù)和云以及軟件和應(yīng)用。

高盛分析稱，隨著中國和美國在基礎(chǔ)技術(shù)上的新資本支出以更溫和的速度增長，以及DeepSeek有可能加速中國對人工智能的采用，并將投資者的注意力轉(zhuǎn)移到人工智能應(yīng)用的創(chuàng)造和貨幣化上，數(shù)據(jù)和云、軟件和應(yīng)用可能會接替半導(dǎo)體、電力和基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)導(dǎo)地位，并以仍低于中等水平的估值和相對更好的利潤增長潛力開始表現(xiàn)出眾。

不僅如此，高盛進(jìn)一步指出，到目前為止，在中美各自的技術(shù)周期中，收入增長型企業(yè)和生產(chǎn)率提升型企業(yè)都表現(xiàn)落后，這可能反映了人工智能可能在社會經(jīng)濟(jì)上帶來的成本效益權(quán)衡和其他社會考慮（例如勞動力減少和反通貨膨脹）的不確定性。高盛建議，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注基本面和政策因素，以接近這些潛在的后期人工智能受益者。

對于宏觀投資者和指數(shù)投資者來說，在主要基準(zhǔn)指數(shù)中，恒生科技指數(shù)和中證1000指數(shù)的科技/AI相關(guān)股占比最高。高盛推出了高盛精選中國AI投資組合，以期在AI發(fā)展周期各個階段實(shí)現(xiàn)均衡而全面的敞口覆蓋。

高盛研究部還表示，在AI為中國增長前景賦予更多希望的同時，為解決宏觀挑戰(zhàn)并推動股市的可持續(xù)上漲，強(qiáng)有力的政策刺激仍不可或缺。

澎湃新聞記者孫銘蔚

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