美巨頭大規(guī)模AI支出遭市場(chǎng)質(zhì)疑，云計(jì)算行業(yè)周期見(jiàn)頂了嗎？

2025-2-7 08:07| 發(fā)布者: admin| 查看: 168| 評(píng)論: 0

摘要: 盡管資金實(shí)力雄厚的美國(guó)頭部科技廠商仍在對(duì)人工智能和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投入，但高額的投入正在遭受市場(chǎng)的質(zhì)疑，有企業(yè)最新季財(cái)報(bào)顯示，資本支出增長(zhǎng)預(yù)計(jì)到今年年中開(kāi)始出現(xiàn)放緩。截至2月6日，包括谷歌、微軟、 ...

盡管資金實(shí)力雄厚的美國(guó)頭部科技廠商仍在對(duì)人工智能和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投入，但高額的投入正在遭受市場(chǎng)的質(zhì)疑，有企業(yè)最新季財(cái)報(bào)顯示，資本支出增長(zhǎng)預(yù)計(jì)到今年年中開(kāi)始出現(xiàn)放緩。

截至2月6日，包括谷歌、微軟、Meta和亞馬遜在內(nèi)的多家云巨頭廠商發(fā)布了財(cái)報(bào)。由于云計(jì)算業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的放緩，微軟和谷歌財(cái)報(bào)發(fā)布后都導(dǎo)致了股價(jià)的大幅下跌。2月5日美股收盤(pán)，谷歌股價(jià)大跌超7%，創(chuàng)下一年以來(lái)的單日最大跌幅。

市場(chǎng)將谷歌大跌歸咎于遠(yuǎn)超預(yù)期的資本支出計(jì)劃以及不及預(yù)期的云收入增長(zhǎng)。谷歌計(jì)劃投入750億美元資本支出，以擴(kuò)大其AI產(chǎn)品線(xiàn)規(guī)模，建設(shè)數(shù)據(jù)中心和新的AI基礎(chǔ)設(shè)施。數(shù)據(jù)顯示，谷歌2025年的支出較分析師預(yù)期高出29%。

“投資者認(rèn)為，谷歌需要獲得關(guān)鍵的云計(jì)算份額，才能被視為人工智能贏家。”伯恩斯坦分析師Mark Shmulik在評(píng)論谷歌股價(jià)下跌時(shí)表示。

分析師認(rèn)為，谷歌在AI方面的加倍押注可能是為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但這可能令它“掉入陷阱”。機(jī)構(gòu)D.A.Davidson分析師Gil Luria在一份報(bào)告中指出：“谷歌似乎陷入了微軟過(guò)去幾個(gè)季度對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資陷阱，如果這是新的趨勢(shì)，那么投資者應(yīng)該擔(dān)心?！?br>
上周，微軟和Meta也都公布了龐大的AI支出計(jì)劃，稱(chēng)持續(xù)投入對(duì)于在AI領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位至關(guān)重要。不過(guò)，市場(chǎng)質(zhì)疑這種大規(guī)模的支出是否可持續(xù)。微軟預(yù)計(jì)，該公司支出將在今年7月1日開(kāi)始的2026財(cái)年逐漸放緩。

微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood表示，該公司本季度和下一季度的資本支出將保持在第二季度約226億美元的水平?！霸?026財(cái)年，我們預(yù)計(jì)將繼續(xù)在強(qiáng)勁需求信號(hào)下進(jìn)行投資。不過(guò)，增長(zhǎng)率將低于截至6月底的2025財(cái)年?！彼f(shuō)道。

無(wú)論是谷歌、微軟還是Meta，在人工智能巨額支出面前，缺乏回報(bào)是資本市場(chǎng)最大的擔(dān)憂(yōu)。微軟財(cái)報(bào)也顯示，Azure云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期。

Futurum Group分析師Daniel Newman表示：“由于這些巨額支出，企業(yè)需要在創(chuàng)收方面加大力度，但我認(rèn)為就目前的人工智能而言，資本支出過(guò)多，消費(fèi)不足。”

大規(guī)模資本支出增加之際，中國(guó)的DeepSeek低成本人工智能模型引發(fā)了人們對(duì)大型科技公司數(shù)十億美元人工智能開(kāi)發(fā)支出的更多質(zhì)疑。

摩根士丹利最新發(fā)布的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，全球云計(jì)算行業(yè)的資本支出增速到2025年下半年開(kāi)始回落，這會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈需求的連鎖反應(yīng)。摩根士丹利大中華區(qū)半導(dǎo)體研究團(tuán)隊(duì)因此將2025年英偉達(dá)GB200數(shù)據(jù)中心芯片出貨量從此前的3萬(wàn)至3.5萬(wàn)個(gè)大幅下調(diào)至2萬(wàn)至2.5萬(wàn)個(gè)。此次下調(diào)對(duì)GB200供應(yīng)鏈的市場(chǎng)價(jià)值的影響可達(dá)300億至350億美元。

摩根士丹利表示，云計(jì)算行業(yè)的資本支出具有周期性，下行周期主要表現(xiàn)為美國(guó)大型云服務(wù)商的同比增長(zhǎng)放緩。微軟是GB200芯片的主要客戶(hù)之一，其資本支出增速減緩，會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，AI模型的發(fā)展仍在等待供應(yīng)鏈的跟上，而網(wǎng)絡(luò)和電力問(wèn)題可能成為瓶頸。

摩根士丹利相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，由于市場(chǎng)對(duì)GPU服務(wù)器的大量投資，全球云計(jì)算資本支出從2023年第二、三季度起逐步增長(zhǎng)，到2024年第三季度，全球云計(jì)算資本支出同比增長(zhǎng)達(dá)到62%的高峰，但如果以云計(jì)算行業(yè)2-3年的增長(zhǎng)周期來(lái)看，這一增長(zhǎng)可能會(huì)持續(xù)到2025年上半年。隨著市場(chǎng)逐漸接近周期峰值，預(yù)計(jì)2025年第四季度同比增速將放緩至個(gè)位數(shù)，并拖累相關(guān)云計(jì)算公司股價(jià)。

(本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng))