截至2024年12月1日，ChatGPT的周活躍用戶突破2億人次，這距離其橫空出世不過兩年。在這兩年內(nèi)，以ChatGPT為代表的大模型產(chǎn)業(yè)潮涌，正式拉開了AI 2.0的時(shí)代序幕。 自今年Q3開始，AI產(chǎn)業(yè)的鐘擺由大模型、算力滑向了應(yīng)用端。伴隨敘事邏輯的轉(zhuǎn)變，相關(guān)標(biāo)的開始爆發(fā)，以Salesforce、Applovin、Palantir等為代表的AI應(yīng)用公司近期取得較大漲幅，其中Applovin年內(nèi)已暴漲超過700%。海外東風(fēng)很快刮向國(guó)內(nèi)，匯量科技在11月股價(jià)勁升300%，金山云升超140%。 那么，這一輪AI應(yīng)用爆發(fā)存在哪些特點(diǎn)，后續(xù)還有哪些潛力股值得關(guān)注？ AI應(yīng)用開啟新紀(jì)元：商業(yè)化落地提速 毫無疑問，本輪AI應(yīng)用熱潮中，AppLovin是最為吸睛的存在，助推其股價(jià)上漲的主要原因便是資金從業(yè)績(jī)中嗅到了AI應(yīng)用商業(yè)化車輪“滾滾向錢”的味道。根據(jù)該公司發(fā)布的2024年第三季度財(cái)報(bào)，AppLovin的收入達(dá)到了12億美元，同比增長(zhǎng)39%；凈收入則高達(dá)4.34億美元，同比暴增300%，這一強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接推動(dòng)其股價(jià)當(dāng)日大幅上漲46%。 資料顯示，AppLovin業(yè)務(wù)包括軟件平臺(tái)（Software Platform）和應(yīng)用程序（Apps）兩大部分，其中軟件平臺(tái)為公司核心業(yè)務(wù)，旨在提供端到端軟件和人工智能解決方案，幫助客戶擴(kuò)展業(yè)務(wù)和商業(yè)變現(xiàn)，而其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎正是由AI驅(qū)動(dòng)的AXON 2.0使得廣告變現(xiàn)率提升，遠(yuǎn)超出華爾街的預(yù)期。 另一只AI應(yīng)用牛股Palantir業(yè)績(jī)亦超預(yù)期，第三季度營(yíng)收為7.26億美元，同比增長(zhǎng)30%；凈利潤(rùn)1.44億美元，創(chuàng)歷史新高。業(yè)績(jī)發(fā)布后，Palantir上調(diào)了全年業(yè)績(jī)指引。 AppLovin、Palantir等業(yè)績(jī)表現(xiàn)說明了AI產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入下半場(chǎng)，AI應(yīng)用端正逐漸開始兌現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。這讓華爾街徹底躁動(dòng)了。 另據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)顯示，得益于頭部應(yīng)用的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，2024年1-8月全球AI應(yīng)用收入同比激增51%至20億美元，預(yù)計(jì)2024年全年收入將達(dá)到33億美元。 “AI+”商業(yè)模式愈發(fā)清晰 在ChatGPT橫空出世兩年后，OpenAI也將發(fā)展的重心轉(zhuǎn)向擴(kuò)大商業(yè)化場(chǎng)景，解決盈利難題。 另一端，算力龍頭公司英偉達(dá)的新增長(zhǎng)曲線全部聚焦于AI軟硬件應(yīng)用和服務(wù)，包括人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛汽車、AR/VR設(shè)備領(lǐng)域。 巨頭的動(dòng)向亦凸顯出了AI產(chǎn)業(yè)下半場(chǎng)的商業(yè)圖景，那就是實(shí)現(xiàn)技術(shù)與市場(chǎng)的雙向奔赴，推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)的供需平衡。 而從商業(yè)模式來看，Agent成為了全球科技巨頭重點(diǎn)發(fā)力的一大方向。微軟和Salesforce一度因?yàn)锳gents哪家強(qiáng)開啟了唇槍舌劍。 “未來只有兩種AI，一是Agent、二是物理AI（具身智能）?！苯?，在日本召開的AI峰會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛如此表示。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，百融云創(chuàng)可謂是最早呼吁Agent這一概念的AI科技公司，也是業(yè)內(nèi)較早一批打通了從多模態(tài)交互到自主執(zhí)行任務(wù)這一Agent商業(yè)落地閉環(huán)的大模型應(yīng)用廠商。該公司基于大語言模型開發(fā)的Agent Builder平臺(tái)——CybotStar現(xiàn)已正式通過國(guó)家網(wǎng)信辦備案。 百融云創(chuàng)的CybotStar更加強(qiáng)調(diào)術(shù)業(yè)專攻，結(jié)合對(duì)于業(yè)務(wù)流的理解實(shí)現(xiàn)專業(yè)智能體的靈活打造和部署，且可以實(shí)現(xiàn)多智能體彼此溝通協(xié)同作業(yè)。除了百融云創(chuàng)既有的超過7000家商業(yè)機(jī)構(gòu)客戶，CybotStar以其近似真人級(jí)交互（時(shí)延低于200毫秒）；在真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景98%以上準(zhǔn)確率；及生成的內(nèi)容可監(jiān)控、可追溯、可調(diào)整的特性向千行百業(yè)的營(yíng)銷管理、客戶運(yùn)營(yíng)、客戶服務(wù)、員工培訓(xùn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、辦公管理等若干場(chǎng)景張開雙臂。 而在端側(cè)智能領(lǐng)域，智譜華章推出了對(duì)標(biāo)蘋果公司的最新AI智能體產(chǎn)品——AutoGLM，它基于簡(jiǎn)單的文字或語音指令，能夠模擬人類操作手機(jī)，執(zhí)行各項(xiàng)任務(wù)。 2025投資展望：AI應(yīng)用仍將是敘事主線 從資金追逐到商業(yè)模式認(rèn)證，展望2025年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI應(yīng)用行情不減，明年仍將是人工智能的關(guān)鍵大年。 回顧來看，本輪AI應(yīng)用行情主要是由AppLovin帶動(dòng)，AppLovin帶火了AI+營(yíng)銷板塊，同時(shí)也帶火了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的映射標(biāo)的匯量科技、藍(lán)色光標(biāo)等。 近日，AI+眼鏡又開始受到關(guān)注。市場(chǎng)在輪動(dòng)中前行，中信建投報(bào)告指出，大模型技術(shù)不斷演進(jìn)，賦能千行百業(yè)的能力不斷提升。短期看，AI+金融、教育、文娛傳媒、辦公、營(yíng)銷等領(lǐng)域能夠?qū)崿F(xiàn)快速場(chǎng)景落地；中期看，AI+政務(wù)、制造、智慧城市等領(lǐng)域市場(chǎng)潛力不斷釋放；長(zhǎng)期看，AI大模型有望為醫(yī)療、汽車、科研等領(lǐng)域帶來顛覆性變革。 機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)垂直行業(yè)生產(chǎn)力提升的代表標(biāo)的可關(guān)注昆侖萬維、萬興科技、金山辦公、百融云創(chuàng)等。 以百融云創(chuàng)（百融云-W，6608.HK）來說，該公司的AI業(yè)務(wù)分為兩大板塊，MaaS（模型即服務(wù)）助力垂直行業(yè)調(diào)用AI模型庫(kù)進(jìn)行用戶畫像、風(fēng)險(xiǎn)分析，類似于FICO、Palantir，MaaS云平臺(tái)日均調(diào)用量高達(dá)3億次，穩(wěn)定性達(dá)99.999%；第二增長(zhǎng)曲線BaaS（業(yè)務(wù)即服務(wù)）以生成式AI為主的技術(shù)來幫助垂直行業(yè)降本增效，驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成果轉(zhuǎn)化，可看作美股Salesforce的映射。 更加難能可貴的是，百融云創(chuàng)的收入質(zhì)量和增長(zhǎng)、盈利能力、利潤(rùn)率等關(guān)鍵指標(biāo)在同業(yè)中均處于領(lǐng)先水平，近四年間，百融云創(chuàng)經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速高達(dá)131%，盈利能力遠(yuǎn)超同行。多家券商在報(bào)告中看好百融云創(chuàng)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)表現(xiàn)，其中國(guó)泰君安維持對(duì)于百融云創(chuàng)的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.02港元。 截至目前，百融云創(chuàng)的總市值只有不到50億港元，2024年中期報(bào)告顯示其賬上現(xiàn)金達(dá)36億元人民幣，且目前估值僅15倍PE、及不到2倍PS。反觀美股Applovin、Palantir、Snowflake、Atlassian雖然Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但事實(shí)上大部分尚處于虧損狀態(tài)，即便如此，經(jīng)過此輪上漲，這幾家美股的最低市值也達(dá)到了近600億美元，從這個(gè)角度來說，百融云創(chuàng)可謂一個(gè)低估值、高潛力的“撿漏”標(biāo)的。 本文源自金融界資訊 |
